República Dominicana concreta emisión por USD2,750 millones: se confirma el escenario previsto
Alejandro Grisanti
La República Dominicana completó exitosamente una emisión de deuda externa por USD 2.750 millones, según informó el Ministerio de Hacienda de la República Dominicana. La operación fue estructurada por Citibank y JPMorgan Chase, instituciones que han liderado las colocaciones recientes del soberano dominicano en los mercados internacionales.
Desde Ecoanalítica habíamos anticipado este movimiento desde agosto del año pasado, cuando señalamos que el Gobierno ejecutaría dos emisiones consecutivas: una en el cuarto trimestre —que efectivamente se realizó— y una segunda en el primer trimestre del año en curso, ahora confirmada. La materialización de esta estrategia valida nuestro escenario base de financiamiento.
Es importante subrayar que la emisión realizada en el cuarto trimestre del año pasado debía interpretarse como extraordinaria, en el marco de una gestión activa de pasivos y liquidez. Nuestro escenario central no contempla que esta práctica —dos emisiones en un mismo año— se convierta en norma. Por el contrario, esperamos que el país retome el esquema tradicional de una sola emisión anual concentrada en el primer trimestre, lo que aporta previsibilidad y disciplina frente a los inversionistas.
Más allá del éxito técnico de la colocación, la tarea pendiente sigue siendo el equilibrio estructural de las cuentas fiscales. Cuando comparamos el nivel de gasto público con los pares regionales, observamos que el gasto es relativamente bajo en proporción al PIB. El desafío central se encuentra en los ingresos. Se hace necesario avanzar en medidas fiscales que fortalezcan la recaudación y consoliden la sostenibilidad.
Como hemos señalado anteriormente: “No se puede vivir indefinidamente de la tarjeta de crédito”. Los mercados financieros tienden a ser procíclicos, y un incremento sostenido del endeudamiento puede abrir vulnerabilidades no deseadas, incluso en una economía con fundamentos sólidos como la dominicana.
Seguiremos monitoreando la trayectoria de financiamiento soberano y compartiendo por EcoLeaks las señales clave antes de que se reflejen plenamente en las condiciones de mercado.