La FED volvió a reducir, pero su efecto sobre las tasas de interés del mercado será lento y gradual

La Reserva Federal volvió a recortar las tasas de interés en 0,25 puntos, dejándolas entre 3,75 % y 4 %, tal como en septiembre.
La medida busca responder al enfriamiento del mercado laboral, aunque la inflación se mantiene cerca del 3 %.

Sin embargo, Jerome Powell fue claro: “Una nueva reducción en diciembre no es inevitable.” El presidente de la Fed reconoció tensiones entre los dos mandatos del banco —controlar la inflación y sostener el empleo— y advirtió que el ciclo de recortes podría entrar en pausa.

La decisión mostró división dentro del FOMC: dos miembros votaron en contra, uno por un recorte mayor (posiblemente en campaña para sustituir a Powell) y otro por mantener las tasas. El cierre del Gobierno estadounidense y la falta de datos macroeconómicos añaden incertidumbre a la próxima reunión de diciembre.

Desde Ecoanalítica estimamos que el déficit estructural superior al 6 % del PIB y la necesidad de refinanciar una deuda que supera el 120 % del PIB harán que el descenso de las tasas de mercado en EEUU sea lento y gradual. Vemos difícil que las tasas de mercado regresen a niveles del 2.0% como estuvieron entre el 2008 y el 2020. Adicionalmente, nos extrañaría ver tasas de mercado por debajo de 3.5% en los próximos 15 meses.

En el gráfico anexo se observa cómo, tras los recortes de la Fed en el 4T-2024, las tasas de los bonos del Tesoro subieron en lugar de bajar, reflejando la preocupación fiscal de los inversionistas.